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美国人为什么要批评雅戈尔
纺织服装资讯网  [2008-8-8]

 

  雅戈尔的服装主业已经无足轻重,而金融与地产业的巨大机会它能否掘金成功呢?这有点像学外语,为什么大多数人都学一门外语?道理很简单,学好多门外语,本质是能力问题,不是机会问题!

  2007年底,世界著名财经杂志《商业周刊》公开点名批评中国部分上市公司不务主业,投机获利,雅戈尔榜上有名。

  “除股票与地产投资业务外,该公司的其他业务都已变得无足轻重。”《商业周刊》提出的证据是,雅戈尔持有中国人寿、宁波银行及中信证券股份等近十家公司的股票,这些股票使雅戈尔在2007年1~9月份的投资收益达到了2.236亿美元,占整个公司赢利总额的98.5%。

  在大多数人的印象中,雅戈尔的西服与衬衫都曾经是服装市场的第一品牌。像这样一家服装龙头企业,赢利总额怎么会基本与服装无关呢?为什么这样一家优秀的服装公司,就成了一家股票与房地产投资公司?

  服装主业越来越像摆设

  2002年以来,雅戈尔把企业的远景目标调整为:“创国际名牌,铸百年企业”,调整的原因是“强调内功”!为此,雅戈尔还决定退出在两家公司的股权投资2亿元,目的是把资金转移到主业上来!

  不过令人不解的是,在如此高调强调主业的同时,公司开始进入地产业务,自此,几乎每年,雅戈尔都要强调对地产的投入。

  这样造成的结果是,房地产已然超过纺织服装成为雅戈尔业务增长的引擎。比如2002年衬衫与西服的销售收入是13亿,2006年是17亿,增长了30%。而房地产收入从2002年的5亿,增加到2006年的19亿,增加了280%。

  另一方面,雅戈尔并没有放弃它在金融投资上的努力。截至2007年9月30日雅戈尔持有十家上市公司股权。11月,雅戈尔又出资35.88亿认购了1亿股海通证券。最高的时候,雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元。

  至此,纺织服装越来越像摆设,在房地产、股权投资面前,其利润已经算不上什么了。

 

  金融与地产为服装供粮

  但是,如果你由此认为雅戈尔会放弃主业,那就错了!雅戈尔是想借金融与地产,曲线把服装做强做大。

  到2007年为止,雅戈尔衬衫平均综合市场占有率12.32%,连续十二年居同行业第一。西服综合市场占有率13.31%,连续七年居同行业第一。

  2007年11月6日,雅戈尔收购Smart与Xin Ma 100%的股权,交易总额1.2亿美元。根据公告,Smart是全球知名服装生产、销售以及品牌代理企业。Xin Ma是与Smart相关的、原在美国的库存和应收账款等资产。理论上,收购之后雅戈尔将会成为世界最强的服装企业之一。

  但正如2002年雅戈尔大举进入地产一样。这起并购前的几个月,雅戈尔成立了两家子公司:宁波雅戈尔创业投资有限公司和上海雅戈尔投资有限公司,前者是VC,后者则更像PE。这不能够不让人警惕。

  自此,我们终于明白,雅戈尔所做的一切,原来是要建立一个三层业务链的增长方式,现金流业务是纺织服装,增长业务是房地产,种子业务是金融投资。

  是能力问题 而不是机会问题

  现在的问题是,大多数公司都是在自己的主业内,寻求三层业务链,比如国外的可口可乐通过区域扩张,宝洁通过品牌经理体制,延续产品生命周期!

  雅戈尔怎样才能轻盈地跳出传统产业,在高利润的房地产与金融投资业务之间起舞?总裁李如成对此也有回答:“做任何投资,都要对中国在世界经济发展中进入哪一个阶段有判断。能不能投?风险在哪里?要根据中国经济发展的方向去把握。”

  道理原来如此简单,原因就是他对中国国情的把握。那中国的所谓发展阶段又是什么意思呢?那不就是利用中国发展不成熟,利用转型社会期间的机会来赚钱吗?这种游戏,在中国改革开放三十年间,重复过多少次了?

  远的如健力宝把握运动功能饮料机会,长虹把握彩电向大屏幕升级的机会,近的如顺驰把握房地产的机会,不都是靠机会成功的游戏?机会不是不可以抓,只不过是如何抓?

  在这一点上,我建议雅戈尔好好研究一下GE。

  GE是如何增长的?全球的大部分公司做多元化都失败,凭什么GE能够成功?对比之下,可能就会明白一个道理,利润与风险永远都是一个问题的两面,高利润永远对应着高风险,多元化本质上是一个能力问题。就像学外语,学多门外语就是多元化,专业化就是学一门外语。为什么大多数人都学一门外语?道理很简单,学好多门外语,本质那是能力问题,不是机会问题!

 

  新闻来源:商界评论
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